2019年，3.1亿吨。重量相当于5700艘辽宁号航母，大小能塞满20个西湖。

  全世界也就只有三种方式：1、卫生填埋（挖个坑埋了）；2、垃圾焚烧（一把火烧了）；3、生物处理（堆肥）。

  作为一个十四亿人口的国家，统计总量时总是会得到一个大得惊人的数据。体量如此惊人的生活垃圾在2011年时大概有8成会被送往垃圾填埋场进行填埋处理，但填埋场会满，城市周围的地也不够用，垃圾围城的现象便出现了。

  如果垃圾渗滤液（臭味的来源）不慎泄露，会造成土壤、地下水二次污染，进而影响周边居民健康，这样看来，显然不符合与环保相关的高层指示精神。

  堆肥是把垃圾中的有机成分分离出来，加入添加剂进行发酵，并最终加工成肥料，属于资源化利用程度较高的方式。不过，堆肥只适用于有机物含量较高的垃圾，存在处理时间长、处理容量小以及垃圾减容量小等缺点，无法作为主流处理方式。

  相比之下，焚烧是综合效果更好的方式：占地面积小、焚烧垃圾仅需要1-2小时，垃圾体积能减少90%，只要是正规操作的垃圾焚烧厂，焚烧温度超过800℃便可全面分解垃圾焚烧过程中产生的有害物质（随意焚烧垃圾会产生致癌物质二恶英，但二恶英会在高温下分解），同时还能发电上网、供热。

  垃圾是放错了位置的资源。垃圾资源化利用，背后到底蕴含怎样的“大生意”？垃圾焚烧诞生了哪些上市公司标的？这个赛道投资逻辑是什么？

  焚烧垃圾很大程度减少了人类被垃圾包围的恐慌。可投资高这唯一的问题就成了行业发展绕不过去的点。

  垃圾焚烧电厂的营收由当地政府支付的垃圾处理费+电网支付的上网电费共同组成，2011年时全国平均垃圾处理费在70元/吨，平均上网标杆电费0.42元/度。一座每天能处理1000吨垃圾的垃圾焚烧电厂在11年的造价高达3-5亿元不等。按照当时的收费标准，运营一座电厂的回本周期毫无疑问将超过十年。

  为了能够让垃圾焚烧发电项目不亏钱，国家在2012年给出了一份丰厚的补贴——焚烧厂每处理一吨垃圾，无论实际发电上网多少，都至少按照280度电计算，每度电按照0.65元价格收购。换句话说，垃圾焚烧电厂每处理一吨垃圾除了垃圾处理费外电费收入最少能有182元，比平均垃圾处理费高了两倍还多。

  在“十二五”规划初期，随着政策的全面推广圾焚烧被人所熟知。2012年4月10日出台的《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》通过“280kwh、0.65元/kwh”的补贴标准更是将垃圾焚烧业务推上了风口。

  利润丰厚又符合政策导向，我国城市与县城垃圾焚烧处理规模从2011年的2801.83万吨迅速提升到2019年的13491.70万吨。政策东风下，整个“十二五”期间与垃圾焚烧相关的上市公司的业绩和股价都有着亮眼表现。

  虽然在过去十年的快速发展中垃圾焚烧行业也出现了种种乱象，比如二噁英污染导致的社会舆论压力、流化床与炉排炉技术路线切换带来的行业阵痛等等，但在垃圾焚烧发电补贴政策的保驾护航之下行业总体表现依然欣欣向荣。

  2019年随着新能源汽车、风电光伏补贴退坡，市场第一次开始担心垃圾发电补贴能否持续。于是，行业内投资增速与垃圾焚烧新增处理量增速开始下降，垃圾发电股票也迎来了一波延续半年的超额下跌。

  2020年9月，《关于有关事项的补充通知》下发，将生物质发电项目享受补贴的上限作出了明确限制，即“十五年或82500全生命周期合理利用小时数”。

  也就是说，一旦达到补贴退坡标准，相关项目的净利率将至少腰斩。业内公司对既有项目和新增项目的长期预期收益纷纷向下调整。

  此次下跌过程中行业内上市公司普遍跌幅超过20%，其中兴蓉环境因为垃圾发电仅占其营收的5.2%从而受影响较小，而上海环境则依靠上海地区每吨超过200元的垃圾处理费降低了发电补贴退坡的影响。

  业内上市公司突然集体性上涨，其背后的逻辑是什么？从历史分析经验来看，这个时候的着眼点不能再局限于补贴退坡，应从更深层次的行业变化来解释出现的转机。

  普通人可能很难想象自己所在的城市其实是被垃圾群所包围。我国600座城市周围已堆放或填埋各类垃圾80亿吨，有2/3的城市被垃圾群包围。

  “垃圾围城”让垃圾填埋场难以新增，同时现存垃圾填埋场还不断迎来封场，目前已有多个省、自治区、直辖市推出垃圾焚烧处理中长期规划，提出原声生活垃圾零填埋要求。根据现有数据测算，2020年平均生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理比例计划达到56%，这一数据相较2019年的45%上升了14个百分点。

  垃圾填埋难以新增、存量快速下降、再加垃圾产生量不断新增，使垃圾焚烧需求增速快速上升。垃圾焚烧替代需求也不断扩大。

  一座垃圾焚烧电厂从规划到建成一般需要一年左右，2020年下半年正是国内疫情缓解、垃圾焚烧项目大规模启动的时候。2020年业内龙头垃圾焚烧企业的在建产能平均占到已投产产能的50%以上，垃圾发电项目初始投资较大并且建设周期长的特性导致企业普遍面临现金流压力大的问题。

  以瀚蓝环境为例，公司在2020年已经投产的垃圾焚烧发电项目处理规模总计17250吨/日，在建及待建产能14350吨/日，在建产能/投产产能为83%。到了2021年6月，公司已投产项目处理规模22950吨/日，在建及待建产能仅剩6300吨/日，根据在建和待建项目的估算，瀚蓝环境到2022年上半年将新增投产产能4050万吨/日，按照业务规划，2021年后公司的产能将进入平稳期。也就说，在当前政策环境不变下，瀚蓝环境2021年全年的营收和净利润会迎来至少20%的增长幅度。

  扩展到整个行业，今年四季度到明年上半年，大部分企业在建项目陆续完工，同时为了应对补贴退坡的影响，企业们纷纷选择不再新增项目，提高在运营项目的能力，为此现金流、财务费用和营收都会得到一定程度上的改善。

  垃圾吨发电量取决于垃圾热值和焚烧技术，近几年如火如荼开展的垃圾分类业务将热值较高的干垃圾与热值较低的厨余垃圾分开，直接提升了相关地区垃圾焚烧厂所获得垃圾的热值。据上海环境旗下的上海市老港固废基地负责人介绍，实施分类政策后，每吨垃圾燃烧热值由1700大卡提升35%至2300大卡，发电量由 480 度提升 15%至 550 度。

  焚烧技术方面，由于龙头企业在炉排炉渗透率、中温次高压技术等方面更占优势，焚烧技术对垃圾吨发电量的提升则主要体现在行业龙头企业身上，像是光大环境的吨上网电量就从2011年的226Kw/h提升至2020年的320Kw/h、伟明环保吨上网电量则由2011年的239Kw/h提升至2020年的291Kw/h。

  碳排放交易与绿证交易并不是什么新事物了，但都因配套政策不完善导致了一系列严重问题——碳排放权与绿证用处有限、买家稀缺、价格低迷，对垃圾发电企业难以形成营收上的有效帮助。

  但2021年“碳中和”概念为各省市政府与耗能企业带来了新能源发电配额与碳排放量配的的严峻指标，随之而来的便是各地交易试点的建立与供需关系的互换。按行业均值计算，CCER交易价格达到80元/吨时便可增厚行业售电收入的7.7%，进一步抵消补贴退坡所带来的影响。

  出于对垃圾焚烧的迫切需求，不管垃圾焚烧发电企业的技术如何、区位优势如何，十年来的垃圾焚烧发电上网电价补贴政策无差别的对所有垃圾发电企业给予保护。这种政策保护的初心是希望企业能够苦修内功，不断提升内在技术与抗风险能力。

  无论是“门外汉”通过并购在垃圾焚烧领域迅速占领一席之地，还是业内企业借助并购寻求规模化效应，可以看到垃圾焚烧行业并购十分精彩。2011年，水务龙头首创股份通过收购新环保能源，将业务触角延伸至固废处理领域；2013 年，瀚蓝环境收购创冠环保（中国）有限公司100%的股权，垃圾规划处理能力一年内提升四倍。

  事实上，现阶段我国垃圾处理的行业集中度和国外发达国家仍有明显的差距。比如，美国的垃圾焚烧市场便被万卡塔占据了超过70%的市场份额。可以说，补贴退坡对垃圾焚烧发电行业来说正是进入行业集中度提升的新纪元。

  不可否认的是，那些过分依赖补贴、不思进取的企业必然会在越来越激烈的竞争中掉队、乃至消失。

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  近年来，我国生活垃圾焚烧新增投资和建设市场增速逐渐放缓。随着垃圾焚烧发电项目“跑马圈地”的市场模式接近尾声，如何提升存量项目的运维水平，高效运营及降本增效成为业内关注重点，而垃圾焚烧发电运维人员的专业素质则成为决定项目运维水平的关键。为助力提升垃圾焚烧发电项目运维人员专业水平，促

  近年来，我国生活垃圾焚烧新增投资和建设市场增速逐渐放缓。随着垃圾焚烧发电项目“跑马圈地”的市场模式接近尾声，如何提升存量项目的运维水平，高效运营及降本增效成为业内关注重点，而垃圾焚烧发电运维人员的专业素质则成为决定项目运维水平的关键。为助力提升垃圾焚烧发电项目运维人员专业水平，促

  2月7日，贵州沿河县生活垃圾焚烧发电项目特许经营权公开招标，项目总投资为24268.88万元，特许经营期30年，其中建设期2年，运营期28年。建设规模为日处理垃圾400吨，配置1台处理能力为400t/d机械炉排焚烧炉及1台中温次高压余热锅炉（6.4MPa，450℃），配置1台10MW凝汽式汽轮机组和1台12MW发电机组。建

  冬季已深，大雪纷飞，电力供应引人关注。联投湖北工建承建的宜昌市垃圾焚烧发电厂是湖北省、宜昌市重点实施的节能环保产业项目，推动宜昌市从“垃圾围城”“垃圾上山下乡”转变为生活垃圾“零填埋”，将“生态包袱”变成“绿色财富”。如今，这座宜昌市主城区的首个垃圾焚烧项目已稳定运行近半年。联投

  2月5日，十堰市城区生活垃圾焚烧发电项目安装工程第二次招标，本项目工程概算投资额35763.23万元，其中建筑安装工程费23700.96万元，设备购置费11942.84万元，联合试运转费119.43万元。项目包含生活垃圾焚烧发电厂建设和配套飞灰填埋场改造。其中①生活垃圾焚烧发电厂为新建，总建设规模为1200t/d，主

  2月1日，石河子市垃圾焚烧发电项目改造工程设计公开招标，项目招标范围是生活垃圾焚烧发电项目用地规划红线米）内工程完整的工艺系统及配套工程的初步设计、施工图设计和竣工图绘制、设备采购技术规范书、工地服务、垃圾焚烧厂性能测试的所有技术服务和配合工作等；全厂景观绿化规划设计，

  1月28日，江西省住房和城乡建设厅发布关于表彰2021－2023年度江西省优质建设工程奖的决定。根据评审结果，我厅决定授予“江西建工第二建筑有限责任公司研发中心”等101项工程为江西省优质建设工程杜鹃花奖，“南昌供销为农服务中心”等260项工程为江西省优良工程奖，并予以表彰。其中包括吉安市生活垃

  1月25日，河南获嘉县生活垃圾焚烧发电项目（土建施工、设备采购及安装）招标，预算金额27150万元，招标人为新乡嘉源环保能源有限公司。招标内容为本项目工程的构筑物、建筑物、周边设施、丽污水管线、现场零星工程等，设备采购及安装。

  近日，中国恩菲成功中标贵州省纳雍县垃圾焚烧发电设计项目。项目位于贵州省毕节市纳雍县居仁街道办事处老窑社区，主要处理服务区域内的生活垃圾，在优先保证生活垃圾处理的前提下，可按需协同处置市政污泥、农作物秸秆、餐厨固渣和一般工业固体废物，亦可掺烧原纳雍县垃圾填埋场陈腐垃圾，释放填埋场库

  1月23日，中国能建西南院总承包的池州市生活垃圾焚烧发电二期项目一次性通过72+24小时试运行。该项目位于安徽省池州市贵池区涓桥镇，本期建设1台容量500吨/日的机械炉排生活垃圾焚烧炉配1台12兆瓦凝汽式汽轮发电机组，同步建设“炉内脱硝+半干法脱硫+干石灰喷射+活性炭喷射+布袋除尘”烟气净化车间、渗

  随着城市生活垃圾无害化处置率急剧提高，垃圾焚烧处理设施日趋饱和，垃圾焚烧发电行业发展也面临“吃不饱”、国补退潮、欠费严重、产能过剩等诸多情况，在此行业背景下，项目运营管理能力成为垃圾焚烧发电项目的核心竞争力，垃圾焚烧发电企业做好生产管理及成本管控、搭建与优化绩效体系、提高经济效益

  国际固体废物协会(ISWA)2023年世界学术年会于2023年10月30日-11月1日在阿拉伯半岛阿曼苏丹国首都马斯卡特隆重举。江苏华星东方作为中国代表团成员，参与了美国，印尼，西班牙等多次会议，本次公司积极参与会议布展，成为首次在ISWA布展的中国企业，得到了中国代表团的支持和认可。此次会议是ISWA首次在

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  为推动宝安区环境空气质量持续改善，全面落实涉VOCs企业整治任务，严厉打击超标排放、在线监测数据弄虚作假等违法行为，深圳市生态环境局宝安管理局（以下简称“宝安管理局”）根据“利剑七号”行动部署，积极推进2023年第三季度垃圾焚烧行业及涉VOCs排放重点企业专项执法行动。2023年8月至10月，宝安

  近日，昆明市生态环境局呈贡分局开展了主题为“带你走进环保设施，传播生态环境保护理念”的“政府开放月”活动，邀请市民代表和社区工作者现场参观昆明丰德环保电力有限公司呈贡垃圾焚烧发电厂，让群众近距离接触环保治理设施，增进大家对环境保护工作的理解与支持。活动当天，昆明丰德环保电力有限公

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  2023年6月16日，山东省城乡环境卫生协会2023年会员大会暨2023环境卫生产业创新发展论坛等系列活动在济南市召开，山东省住房城乡建设厅城市管理局领导，全省各市环卫主管部门、各市环卫环卫处（服务中心）、协会会员和相关企业的代表参加了系列活动，部分省市兄弟协会领导应邀参加论坛，会上审议通过了

  垃圾焚烧行业作为具备双重减排效应的产业，其减量化、资源化、无害化的特点无疑与当前碳达峰、碳中和的政策方高度契合。故其烟气治理显得尤为重要，但由于垃圾焚烧烟气的特殊性，脱硝催化剂的选择成为亟待解决的难题，国外的脱硝催化剂产品虽具有多样性，但同时具有局限性，无法针对我国垃圾行业现状定

  2月6日，黟县生活垃圾填埋库区应急改造（市飞灰处置）项目EPC（工程总承包）项目中标候选人公示，黄山市市政园林有限公司（联合体成员：中兰环保科技股份有限公司、天津市政工程设计研究总院有限公司）被选为第一中标候选人，报价66658228.14元，工期510日历天。项目招标人为黄山城投环境有限公司，本

  近日，昭平县人民法院宣判一起跨省区倾倒危险废物的案件，以污染环境罪判处被告人官某有期徒刑四年，并处罚金5万元；判处被告人高某有期徒刑三年六个月，并处罚金4万元。该院经审理认为，2021年11月20日，广东省某县甲公司的经理被告人官某伙同该公司的法定代表人被告人高某，在明知该公司无处理废树脂

  根据《湖南省委办公厅湖南省人民政府办公厅关于印发湖南省生态环境保护督察整改工作实施办法的通知》（湘办〔2023〕12号）和《湖南省生态环境保护督察和整改工作领导小组办公室关于贯彻落实湖南省生态环境保护督察整改工作实施办法有关事项的函》（湘环督办函〔2023〕70号），现将我市第二轮中央生

  北极星垃圾发电网获悉，光大环保能源（天津）有限公司陈腐垃圾运输服务招标，每日转运量不小于800吨，将大韩庄生活垃圾填埋场的二号坑的陈腐垃圾装入满足招标文件要求的车辆内运输至光大环保能源（天津）有限公司进行焚烧处理。

  北极星垃圾发电网获悉，黟县生活垃圾填埋库区应急改造（市飞灰处置）项目EPC（工程总承包）招标，项目招标控制价为8127.07万元，本工程为EPC总承包，包括项目的工程测绘、工程勘察；施工图设计（含施工图审查）；设备和材料采购、工程施工及竣工验收、移交、备案和工程缺陷责任期及设备质保期的缺陷修

  为实现池州市2023年底原生生活垃圾“零填埋”目标，池州市积极推进东至县生活垃圾焚烧发电项目。该项目选址于东至县香隅镇莲湖村，由东至海创环境科技有限公司全资投资，投资3.2亿元，规划处理规模400吨/天，设计1×400吨/天机械炉排垃圾焚烧炉+1×9.0MW凝汽式汽轮发电机组，配套建设烟气处理、渗滤液

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  生态环境保护功在当代、利在千秋。绿美楚雄，青山依傍，正在这台强大生态引擎的坚实保障下，积蓄绿色发展势能，成就长青长绿的“金山银山”。楚雄市生活垃圾焚烧发电厂，位于苍岭镇黄草村，距离市中心约14公里，于2017年9月建成投产，设计年发电量9600万千瓦·时，日处理能力700吨，具备先进处理工艺和

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  北极星固废网获悉，山东省住房和城乡建设厅发布生活垃圾填埋场开挖分选治理技术导则（试行），主要内容有：总则、术语、基本要求、资料要求、技术要求、环境保护、劳动卫生及安全管理、应急管理、信息化管理。本导则适用于指导山东省生活垃圾填埋场的开挖、分选工程的设计、施工和验收。全文如下：各市

  北极星固废网获悉，云南寻甸县城市生活垃圾填埋场扩建工程项目施工招标，项目总投资1.54亿人民币，本次招标预算约11582万，计划工期120日历天，扩建生活垃圾卫生填埋场一座，设计生活垃圾处理规模为250吨/日，详情如下：